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焦点精选!宏观周报:货币政策与流动性观察

2023-05-23 13:31:05 来源:国信证券股份有限公司

海外方面,上周(5 月15 日-5 月19 日)全球央行的货币政策无重大变化。美国5 月13 日当周初次申请失业金人数24.2 万人,低于预期的25.4万。美联储票委博斯蒂克(今年无票权)表示倾向于6 月份暂停加息。


(资料图)

卡什卡利(今年有票权)则认为,不应被近期的积极数据所影响,通胀回落还有很长的路要走。目前美联储联邦资金利率期货隐含的6 月FOMC加息25bp 的可能性约1 成(9.2%),不加息可能性约9 成(90.8%)。

国内流动性方面,上周(5 月15 日-5 月19 日)狭义流动性有所收紧。

国信狭义流动性高频扩散指数较此前一周(5 月8 日-5 月12 日)下降0.17 至100.91。其中价格指标贡献-74.36%,数量指标贡献-25.64%。

价格指数下降(收紧)主要由上周全周DR 与R 加权利率偏离度(7 天/14天利率减去同期限政策利率)和R001 总体环比上行拖累,而标准化后的同业存单加权利率环比下行形成支撑。央行上周逆回购缩量续作且正回购天数减少,对数量指数形成拖累,而MLF 超量续作对数量指数形成支撑。本周关注以下因素的扰动:政府债预计净融资1789.6 亿元,同业存单到期超过6000 亿元。

央行公开市场操作:上周(5 月15 日-5 月21 日),央行净投放短期流动性资金-20 亿元。其中:7 天逆回购净投放-20 亿元(到期120 亿元,投放100 亿元);14 天逆回购净投放0 亿元(到期0 亿元,投放0 亿元)。

本周(5 月22 日-5 月28 日),央行逆回购将到期100 亿元,其中7 天逆回购到期100 亿元,14 天逆回购到期0 亿元。本周MLF 净投放250 亿元(到期1000 亿元,投放1250 亿元)。截至本周一(5 月22 日)央行7 天逆回购净投放0 亿元,14 天逆回购净投放0 亿元,OMO 存量为100亿元。

银行间交易量:上周(5 月15 日-5 月19 日),银行间市场质押回购平均日均成交7.76 万亿,较前一周(5 月8 日-5 月12 日,7.85 万亿)减少0.09 万亿。隔夜回购占比为91.5%,较前一周(91.9%)下降0.5pct。

债券发行:上周政府债净融资570.2 亿元,本周计划发行3912.2 亿元,净融资额预计为1789.6 亿元;上周同业存单净融资-1071.3 亿元,本周计划发行1382.4 亿元,净融资额预计为-4984.4 亿元;上周政策银行债净融资1690.0 亿元,本周计划发行240.0 亿元,净融资额预计为-2024.2 亿元;上周商业银行次级债券净融资0 亿元,本周计划发行30 亿元,净融资额预计为30 亿元;上周企业债券净融资-174.8 亿元(其中城投债融资贡献约51.57%),本周计划发行808.0 亿元,净融资额预计为-2779.5 亿元。

上周五(5 月19 日)人民币CFETS 一篮子汇率指数较前一周(5 月12日)下行0.19 至98.82,同期美元指数上行0.49 至103.19。5 月19 日,美元兑人民币在岸汇率较5 月12 日的6.95 上行约729 基点至7.02,离岸汇率从6.95 上行约999 基点至7.05。

风险提示:需求改善不及预期,海外经济进入衰退。

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