单季度亏损超60亿，交付创两年新低，蔚来还有未来吗？

尽管蔚来正面临着收入下滑和亏损扩大的困境，李斌仍对下半年乃至明年的各项指标提升充满信心。

8月29日，蔚来汽车（下称“蔚来”）发布了今年二季度业绩报告。

(资料图)

营收下滑、销量下滑、毛利率下降、亏损扩大……都是这次财报的“关键词”。

净亏超60亿

财报显示，二季度蔚来实现营收87.7亿元，同比下滑14.8%，环比下滑17.8%；净亏损60.56亿元，同比扩大119.6%，环比扩大27.8%；截至6月末，蔚来现金储备为315亿元，较一季度减少了63亿元。

对于这份难言乐观的业绩报表，资本市场的反应极为迅速，截至8月30日港股收盘，蔚来每股报82港元，下降7.4%。

分业务来看，汽车业务营收仍为主导，公司汽车二季度销售额为71.85亿元，同比下滑24.9%，环比下滑22.1%；其他收入为15.87亿元，同比增长119.9%，环比增长9.3%，是业绩中少数正增长的一项。蔚来方面解释称，其他业务的增长主要由于随着保有量提升而增长的二手车销售、配附件销售以及提供能源解决方案收入的提升。

面对汽车营收同环比双双下降，市场将其归咎于蔚来低迷的交付量带来的连锁反应。数据显示，蔚来二季度交付量仅有2.35万辆，同比下滑6.1%，环比下滑24.2%，这也是近两年来公司单季度交付量最低的一次。

大幅度的环比下滑，与车型换代脱不了干系。

二季度中，蔚来旗下多款热销车型处换代中，包括分别于5月及6月上市全新ES6以及ET5猎装版，为二季度的交付量贡献甚少。

蔚来方面承认，二季度中ET7、ES7和ET5的市场表现均和预期有所差距，公司CEO李斌则信心满满道，蔚来计划9月发布和交付全新EC6，完成基于第二代技术平台的全部产品切换，“9月，八款二代车型全面完成上市后，将能覆盖高端市场80%的用户需求”。他预判，公司正在销售的ET5、ET5T、ES6以及9月份即将上市EC6，四款车销量有望达到1.5万-2万辆。

放在“蔚小理”中看，蔚来与小鹏可谓“难兄难弟”，二者和理想的差距超过6.3万辆，不在一个身位。

需要注意的是，蔚来整体销售成本的同环比降幅均不及营收，这也导致其毛利率下滑至1%，而去年同期为13%，上一季度为1.5%。对此，蔚来解释同比下滑主要由于汽车毛利率的下滑，而环比则主要由于毛利较低的二手车销售的增加。

聚焦到汽车业务，二季度其毛利率6.2%，同比下滑10.5个百分点，但环比上涨1.1个百分点，有所回升。李斌表示，下半年，随着较高售价的二代平台新车型的交付爬坡，预计毛利率将稳步提升，三季度有望回到两位数，第四季度毛利率有望达到15%。

此外，蔚来的营业费用也在上涨，其中研发费用高达33.45亿元，同比增长55.6%，环比增长8.7%，这主要由于研发人员成本增加、股权激励费用以及新产品和新技术设计及开发导致。

销售、一般及行政费用高达28.57亿元，同比增长25.2%，环比增长16.8%，财报中称，“主要由于销售职能的人员成本增加；销售及营销活动增加，包括新产品的发布；及公司销售及服务网络扩展相关费用增加。”

营业费用的上涨并未带来营收的同等转化，反而进一步吞噬利润，二季度蔚来净亏损高达60.56亿元，同比增加119.6%，环比增加27.8%。

对比同梯队成员，小鹏汽车上半年亏损超51亿元，理想则实现净利润32.44亿元，蔚来单季度亏损便已超小鹏上半年，更不论已经赚钱的理想。

李斌豪言不止

尽管如此，李斌对蔚来下半年乃至明年的各项指标提升仍充满信心。

财报中，蔚来向外界释放了史上最高的预期，第三季度预期车辆交付量在5.5万-5.7万辆，较去年同期增长约74%-80.3%；总收入在188.98亿-195.2亿元，较去年同期增长约45.3%-50.1%。

但事实上，按照7月已有的2万辆交付数据计算，后续两月合计完成3.5万-3.7万辆即可，平均看比7月还要低出一截。对此，李斌解释道，因为7月把需求提前释放了，7月有换电权益调整的剥离，原来有每月免费4-6次的换电权益，8月1日起就没有了，8月就开始回到正常水平了。

他还强调，自8月以来，进店试驾的顾客数量创历史新高，“试驾订单转化需要时间，公司对交付量有信心”。

为了更好地提升业绩，蔚来在线下销售方面也有新的调整。李斌称，公司意识到公司销售人员数量和能力与其它主流豪华车品牌，有很大差距。因此，7月便开始全面提升销售能力，计划9月初步建立全面的销售能力，10月形成实际效能，按照3万辆/月的目标去扩展销售网点和销售人员。

随着销售人员数量的提升，对于整体销售量目标，李斌定下了每月交付超2万，“这也是今年第四季度的目标”。

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